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硅宝科技:密封资料细分龙头 收入赢利快速增加

来历:和讯名家 2020-06-17 10:13:05

硅橡胶职业龙头,收入赢利快速增加

硅宝科技(300019,股吧)是manbetx体育内有机硅橡胶龙头公司,09年上市至今,收入从1.7亿迅速增加至2019年10.18亿,年均增速20.58%,净赢利从0.35亿增加至2019年1.32亿元,除2017年外,收入赢利每年均坚持快速增加。

需求快速增加,装配式修建将带动需求增速进步

有机硅室温胶具有优异的耐老化功能,杰出的粘接性,施工简洁,2018年修建职业需求占比超越6成。2019年中manbetx体育修建密封胶产量约为99.33亿元,需求继续增加。装配式修建近年来快速开展,2019年新开工装配式修建4.2亿平米,较2018年增加45%,占比约13.4%,近4年年均增加率55%。2020年,装配式修建占比有望超15%。装配式修建施工方法会有许多拼缝部位,需求施注密封胶起到防水效果,用胶量较传统施工方法显着要高。咱们以为,装配式修建占比快速进步,有望带动修建用密封胶需求增速进步。

盈余企稳上升,商场集中度快速进步

2017-2018年原资料107胶供给严重价格大幅上涨,本钱压力导致职业洗牌。公司毛利率多年维持在35%-40%,净利率15%-20%,质料提价导致毛利率降至24%左右,2019年毛利率显着上升。上游大幅扩产,估计2020年公司盈余才能有望继续上升。公司2019年销量增加41.4%至6.3万吨,咱们测算公司商场份额约8%,较2017年进步近2PCT。展望未来,化工职业安全和环保监管趋严,职业门槛进步,修建胶集中度有望继续进步。地产开发商精装与家装公司集采扩展趋势下,B端增速有望进步。消费建材其它细分范畴均呈现出龙头公司份额继续进步的趋势。公司作为manbetx体育内修建胶细分龙头,商场份额估计也将继续进步。

注重研制,新产品新产能驱动未来快速生长

2009年以来我manbetx体育胶粘剂职业销售额逐年增加,从2009年的526亿元增加至2018年的超越千亿元,年均复合增速到达8.82%。跟着manbetx体育内自主品牌轿车和消费电子的兴起,为manbetx体育内配套供给商供给了可贵开展机会,manbetx体育产代替脚步加快。公司重新发力工业胶,拟定了未来十年营收到达百亿的战略规划,先后收买海特曼和拓利科技,布局轿车胶和电子胶。工业胶将成为公司重要的增加点。

盈余猜测与估值:

估计公司2020-2022年净赢利分别为1.98/2.68/3.46亿,对应EPS分别为0.6/0.81/1.05元,现价对应PE分别为16.18/11.93/9.25倍,PB3.87倍。参阅可比胶粘剂类上市公司和消费建材类上市公司,给予公司2020年30倍PE,目标价18元,初次给予买入评级。

标签:硅宝科技密封资料

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